Piyasa Pusulası — 25 Temmuz 2026, Cumartesi
📖 Bu rapor ne anlatır? Piyasa Pusulası, günün piyasa büyük resmini beş bölümde toplar: (1) Makro Pusula — faiz, enflasyon ve risk göstergeleriyle piyasanın zemini; (2) Piyasa Nabzı — ABD endeks ve ETF'lerinin teknik durumu; (3) Opsiyon Rejimi — VIX ve dealer pozisyonlanmasıyla günün oynaklık havası; (4) Kurumsal Akış — büyük oyuncuların konumu ve para akışı; (5) AI Teması — yapay zeka sepetinin momentumu. Yukarıdan aşağı okuyun: önce zemin, sonra günün havası, en son temalar. Yatırım tavsiyesi değildir.
BÖLÜM 1Makro Pusulafaiz, enflasyon, işgücü ve risk göstergeleri — piyasanın zemini
Teknoloji Harcama Endişeleri Nasdaq'ı Baskılarken, Dow Değer Rotasyonuyla Zirveye Koştu
Mag-7 kazanç hayal kırıklığı, Brent %3.88 düşüşle İran gerginliğine rağmen geriledi, 30Y faiz %5.17'de, UMich güveni 44.8 ile dip seviyelerde
Tek cümlede bugün: Yapay zeka harcama kaygıları Nasdaq'ı %0.64 geriye çekerken, değer odaklı rotasyon Dow'u %0.46 yukarı taşıdı ve piyasa iki farklı hikâye anlattı.
Anlamı şu: Yıllık PCE enflasyonu %4.07 ile sıcak seyrederken, 30 yıllık tahvil faizinin %5.17'ye tırmanması ve tüketici güveninin 44.8'e çakılması, Fed'in elini zorlaştıran bir makro tablo çiziyor.
Bugün izlenecek: Önümüzdeki haftanın FOMC toplantısı, yoğun kazanç sezonu takvimi ve İran'a yönelik olası askeri operasyon haberleri piyasanın yön belirleyicileri olacak.
01 · Hızlı Bakış
Yani: S&P 500 yatay (7411.98, %0.05), Dow değer rotasyonuyla %0.46 artıda, Nasdaq yapay zeka harcama kaygısıyla %0.64 ekside. VIX 18.58 stres sinyali eşiğinde, DXY 101.47 ile sabit.
02 · Makro Hikaye
Haftanın son işlem gününde ABD hisse piyasaları belirgin bir sektörel ayrışma sergiledi. S&P 500 %0.05'lik sembolik bir artışla 7411.98'de neredeyse yatay kapanırken, Dow Jones %0.46 primle 51947.25'e yükselerek değer hisselerine yönelen talebi yansıttı. Öte yandan Nasdaq, yapay zeka odaklı harcama endişelerinin ağırlığıyla %0.64 gerileyerek 24975.82'ye indi. 'Magnificent-7' grubunun ikinci çeyrek kazançlarının S&P 493'ün gerisinde kaldığına dair analizler, büyüme priminin sorgulanmasına neden oldu. Barron's'un 'unutulmak istenen bir kazanç haftası' nitelendirmesi, teknoloji sektöründeki hayal kırıklığını özetliyor.
Enflasyon cephesinde çelişkili sinyaller dikkat çekiyor. CPI aylık bazda %−0.42 ile ılımlı bir tablo çizerken, yıllık bazda %3.73 hâlâ sıcak bölgede. Daha kritik olan PCE verileri ise aylık %0.45, yıllık %4.07 ile Fed'in %2 hedefinin oldukça üzerinde seyrediyor. Çekirdek PCE'nin yıllık %3.41'de kalması, altta yatan fiyat baskısının devam ettiğini teyit ediyor. PPI'ın aylık %−1.26 düşmesi üretici tarafında bir rahatlama işareti verse de, yıllık %10.11 seviyesi maliyet baskılarının henüz tam olarak sindirilmediğini gösteriyor. Bu ortamda 3Fourteen'dan Warren Pies'ın 'Fed burada faiz artırmamalı' yorumu, piyasadaki politika belirsizliğini yansıtıyor.
Tahvil piyasası ciddi bir vade primi fiyatlıyor. 30 yıllık faiz %5.17'ye ulaşırken, 10 yıllık %4.71, 2 yıllık %4.37 seviyesinde; 10Y-2Y farkı 36 baz puanla pozitif eğimi koruyor ancak 10 yıllık reel faizin %2.43'e çıkması büyüme varlıkları üzerinde yapısal bir baskı unsuru. Fed Funds üst bandı %3.75 ile mevcut seviyede dururken, önümüzdeki haftaki FOMC toplantısı kritik önem taşıyor. Tüketici güveni tarafında Michigan Endeksi'nin 44.8'e gerilemesi, hanehalkının enflasyon ve ekonomik görünüm konusundaki kaygılarını çarpıcı biçimde ortaya koyuyor. İşgücü piyasası ise 187.000 haftalık başvuru ve %4.2 işsizlikle görece sağlam duruyor.
Enerji piyasalarında jeopolitik gerilime rağmen belirgin bir satış baskısı yaşandı. Brent %3.88 düşüşle 96.78 dolara, WTI %1.88 gerileyerek 90.46 dolara indi. Trump yönetiminin İran'a 'büyük saldırı' değerlendirdiğine dair haberler petrolü 100 doların üzerine taşımıştı; ancak Çin'in talep zayıflığı ve Fed'in olası sıkılaştırma beklentileri fiyatları geri çekti. Stokların 2.0 milyon varil artması da arz tarafında rahatlama sağladı. VIX %0.64 düşüşle 18.58'e gerilese de stres sinyali eşiğinde kalmaya devam ediyor. HY OAS'ın 2.77 baz puanla normal bölgede seyretmesi ve NFCI'nin −0.552 ile gevşek finansal koşullara işaret etmesi, sistemik risk algısının henüz tırmanmadığını gösteriyor.
Risk / Fırsat
⚠ Enflasyon Yapışkanlığı ve Fed İkilemiPCE yıllık %4.07, çekirdek PCE %3.41 ile Fed'in hedefinin çok üzerinde. CPI aylık bazda negatife dönse de yıllık %3.73 sıcak. PPI yıllık %10.11 maliyet geçişkenliği riskini canlı tutuyor. FOMC toplantısı öncesinde faiz artırımı tartışması gündemde; 30Y faizin %5.17'ye tırmanması uzun vadeli borçlanma maliyetlerini artırıyor.
⚠ Tüketici Güveni ÇöküşüMichigan Tüketici Güven Endeksi 44.8 ile tarihsel olarak düşük seviyelerde. Enflasyonun satın alma gücünü aşındırması ve yüksek faiz ortamı hanehalkı harcamalarını baskılama potansiyeli taşıyor. Tüketim ağırlıklı ABD ekonomisinde bu gösterge öncü sinyal niteliğinde.
⚠ Teknoloji Değerleme BaskısıMag-7 kazançlarının S&P 493'ün gerisinde kalması, yapay zeka harcama geri dönüşü sorgulaması ve %2.43 reel faiz ortamı büyüme hisselerinin çarpan baskısını artırıyor. Nasdaq'ın haftayı kayıpla kapatması sektörel rotasyon sinyali veriyor.
⚠ Tarife Hukuki BelirsizliğiTrump yönetiminin yeni tarifeleri yürürlüğe girdikten saatler sonra dava açıldı. Uzmanlar tarifelerin hukuki dayanağının zayıf olabileceğini belirtirken, yönetim 'yasal dayanıklılık' çalışması yürütüyor. Ticaret politikası belirsizliği iş dünyası yatırım kararlarını olumsuz etkileyebilir.
▲ Değer Rotasyonu Momentum KazanıyorDow'un %0.46 primle Nasdaq'ı geride bırakması, yatırımcıların büyümeden değere döndüğüne işaret ediyor. Yüksek faiz ortamında güçlü nakit akışı ve düşük çarpanlı sektörler (sanayi, finans, enerji) göreceli çekiciliğini artırıyor.
▲ IPO Piyasası CanlanıyorCRISPR biyoteknoloji şirketinin halka arzda %44 prim yapması ve artan IPO pipeline'ı, risk iştahının belirli segmentlerde canlı kaldığını gösteriyor. Biyoteknoloji ve sağlık sektöründe seçici fırsatlar oluşabilir.
▲ Enerji Sektöründe Geri Çekilme FırsatıBrent'in %3.88 düşüşüne rağmen jeopolitik risk primi (İran gerginliği) ve yapısal arz kısıtları devam ediyor. Vitol'ün 2025'te hissedarlarına 5.9 milyar dolar dağıtması sektörün nakit üretim kapasitesini teyit ediyor. Geri çekilmeler stratejik giriş noktası sunabilir.
Jeopolitik Radar
[high] İran Askeri Gerilimi TırmanıyorTrump yönetiminin İran'a 'büyük saldırı' değerlendirdiğine dair haberler petrolü kısa süre önce 100 doların üzerine taşımıştı. Olası bir askeri operasyon enerji arzını ciddi şekilde bozabilir, Brent'i yeniden yükseltebilir ve küresel enflasyon baskısını artırabilir. Haftasonu gelişmeleri Pazartesi açılışı için belirleyici olacak.
[medium] Tarife Rejimi Hukuki SavaşıYeni tarifeler yürürlüğe girdikten saatler sonra dava açıldı. Navarro tarifelerin yeniden inşasını savunurken, hukuki belirsizlik ticaret ortaklarıyla ilişkileri ve tedarik zinciri planlamasını karmaşıklaştırıyor. PPI'daki yıllık %10.11 artış, tarifelerin maliyet baskısına katkısını yansıtıyor olabilir.
[low] Güney Kore Yapay Zeka İşbirliği HamlesiGüney Kore Cumhurbaşkanı Lee'nin küresel teknoloji şirketleriyle yeni bir yapay zeka dönemi açma girişimi, Asya'daki teknoloji yatırım ortamını şekillendirebilir. Uzun vadede yarı iletken ve yapay zeka tedarik zincirine etkileri izlenmeye değer.
03 · Faiz & Dolar
| Gösterge | Değer | Önceki |
|---|
| 2Y Hazine | 4,37 | 4,31 |
| 10Y Hazine | 4,71 | 4,67 |
| 30Y Hazine | 5,17 | 5,15 |
| 10Y Reel | 2,43 | 2,39 |
| Fed Funds (üst) | 3,75 | 3,75 |
| 10Y-2Y eğri Normal | 0,36 | 0,34 |
| 10Y-3M eğri Normal | 0,73 | 0,76 |
| 10Y Breakeven | 2,26 | 2,28 |
04 · Enflasyon (MoM / YoY)
| Gösterge | MoM | YoY |
|---|
| CPI | −%0,42 ılımlı | +%3,73 sıcak |
| Çekirdek CPI | −%0,02 ılımlı / Goldilocks | +%2,81 dikkat |
| PCE | +%0,45 sıcak | +%4,07 sıcak |
| Çekirdek PCE | +%0,32 dikkat | +%3,41 dikkat |
| PPI | −%1,26 ılımlı | +%10,11 |
Yani: Enflasyon tablosu çelişkili: CPI aylık %−0.42 ile rahatlama sinyali verirken, PCE yıllık %4.07 ve çekirdek PCE %3.41 ile hedefin çok üzerinde. PPI yıllık %10.11 maliyet baskısını teyit ediyor. Fed'in eli zor.
05 · İşgücü
| Gösterge | Değer |
|---|
| İşsizlik % sağlıklı denge | 4,2 |
| İlk başvuru | 187.000 |
| Süregelen | 1.796.000 |
| JOLTS | 7.594 |
| UMich güven | 44,8 |
| Ort. saatlik ücret | 37,64 |
Yani: İşgücü piyasası görece sağlam: İşsizlik %4.2, haftalık başvurular 187.000, devam eden başvurular 1.796.000, JOLTS 7.594.000 açık pozisyon. Ancak Michigan güven endeksinin 44.8'e düşmesi tüketici tarafında alarm veriyor.
06 · Risk & Likidite
| Gösterge | Değer | Durum |
|---|
| VIX | 18,58 | Stres sinyali |
| HY Kredi Farkı (OAS) | 2,77 | Normal |
| NFCI (finansal koşullar) | −0,552 | Normal |
| Sahm kuralı | 0,07 | Normal |
Yani: HY OAS 2.77 ve NFCI −0.552 ile kredi ve finansal koşullar normal. Sahm kuralı 0.07 ile resesyon sinyali yok. Ancak VIX 18.58 stres eşiğinde, 30Y faiz %5.17'de ve İran jeopolitik riski yüksek. Tarife hukuki belirsizliği ve tüketici güveni çöküşü kuyruk riskleri arasında.
07 · Senaryolar
▲ FOMC Güvercin Sürprizi ve Kazanç ToparlanmasıFed'in önümüzdeki hafta güvercin bir duruş sergilemesi, CPI'daki aylık %−0.42 düşüşü öne çıkararak faiz artırımı beklentilerini söndürmesi halinde, 10Y faiz gerileyebilir ve büyüme hisseleri toparlanabilir. Yoğun kazanç haftasında beklentilerin üzerinde sonuçlar gelirse, S&P 500 yeni zirvelere yönelebilir. Ed Yardeni'nin 'güçlü kazançlar piyasayı desteklemeye devam ediyor' tezi geçerlilik kazanır.
≡ Çapraz Rüzgârlar DengeleniyorPCE enflasyonunun sıcak kalması ile CPI/PPI'daki aylık gerilemenin birbirini dengelemesi, Fed'in beklemeye devam etmesi ve kazanç sezonunun karışık sonuçlar vermesi durumunda piyasa dar bir bantta işlem görmeye devam eder. VIX 18-20 aralığında kalır, sektörel rotasyon devam eder ancak endeks bazında net bir yön oluşmaz.
▼ İran Tırmanması ve Şahin Fed Kombinasyonuİran'a askeri operasyon başlaması petrolü yeniden 100 doların üzerine taşır, enflasyon beklentilerini yükseltir ve Fed'i şahin bir tutuma zorlar. 30Y faizin %5.17'nin üzerine çıkması, tüketici güveninin daha da çökmesi ve teknoloji kazançlarındaki hayal kırıklığının derinleşmesi halinde S&P 500'de %5-8'lik bir düzeltme riski belirginleşir. Sahm kuralı 0.07 ile şimdilik sakin olsa da, hızlı bir bozulma mümkün.
08 · Enerji
Ham petrol stok değişimi: 2,0 mn varil
Yani: Teknoloji/büyüme hisseleri baskı altında; Mag-7 kazançları S&P 493'ün gerisinde. Değer sektörleri (sanayi, finans) rotasyondan faydalanıyor. Enerji sektörü Brent'teki %3.88 düşüşe rağmen jeopolitik risk primi taşıyor. Biyoteknoloji IPO piyasasında canlılık dikkat çekici.
Üretildi: 25 Temmuz 2026, Cumartesi TSİ 09:10 · Kaynak: FMP, FRED, EIA · finzora-ts macro v1
BÖLÜM 2Piyasa NabzıABD endeks ve ETF teknik durumu — rejim şeridi, genişlik, duyarlılık
Bu bölüm bu çalışmada üretilemedi: hafta sonu — NYSE kapalı
BÖLÜM 3Opsiyon RejimiVIX vade yapısı + dealer pozisyonu — günün oynaklık havası
S&P 500 opsiyon yapısı & risk rejimi · Yön tahmini değil, koşul çerçevesi · 25 Temmuz 2026, Cumartesi TSİ 09:10
Bugünün Rejimi (FMP tabanlı): Kırılgan pozitif gamma · puan +2 (VIX bandı + sektör katılımı + vade yapısı). Dealer gamma & yapı kaynağı: CBOE (gecikmeli).
VIX Vade Yapısı (canlı · FMP)
Yapı: Tam contango (sakin ön cephe)
Sektör Katılımı & Kredi (canlı · FMP)
Sektör (11 SPDR)
10 ▲ / 1 ▼
XLF XLE XLY XLC XLI XLV XLP XLU XLB XLRE
Dealer Yapısı (CBOE (gecikmeli))
Net GEX (SPY)
-11,79B
· negatif (refleksif)
PutCall
IV Rank (VIX 1y %ile)
70
sigorta pahalı
ATM IV SPY/QQQ
9,7% / 17,7%
Max pain (mıknatıs seviyeleri): 2026-07-27 → 741,00 · 2026-07-28 → 745,00 · 2026-07-29 → 746,00 · 2026-07-30 → 743,00
Yani: VIX vade yapısı + dealer gamma birlikte değerlendirilir; net GEX negatif (refleksif rejim) — dealer hedge akışı oynaklığı büyütür, hareketler abartılı olabilir. Vade yapısı tam contango (sakin ön cephe).
Canlı bölümler: VIX/VIX9D/VIX3M/VVIX vade yapısı, 11 SPDR sektör katılımı, HYG kredi, endeksler (FMP). Dealer GEX / max pain / ATM IV kaynağı: CBOE (gecikmeli) (IV Rank = VIX 1y percentili). Yön tahmini değildir, koşul çerçevesidir. Üreten: optionpulse (finzora-ts) · 25 Temmuz 2026, Cumartesi TSİ 09:10
BÖLÜM 4Kurumsal Akışbüyük oyuncular nerede duruyor (COT) ve ne alıyor (opsiyon akışı)
Kurumsal para: konum (COT) + akış (Market Tide) · 25 Temmuz 2026, Cumartesi TSİ 09:10
① Konum — Büyük Spekülatör (CFTC COT)
| Piyasa | Net | Long % | Konum (50=denge) | Yön |
|---|
| S&P 500 (E-mini) | −16.784 | 48,4 | | Increasing Bullish |
| Nasdaq-100 (E-mini) | −9.691 | 46,2 | | Increasing Bullish |
| VIX | −76.861 | 34,9 | | Increasing Bearish |
| 10Y Hazine | −274.875 | 38,3 | | Increasing Bearish |
| Dolar Endeksi | 34.571 | 82,5 | | Increasing Bearish |
| Bitcoin | −5.980 | 49,3 | | Increasing Bullish |
| Altın | 183.910 | 84,6 | | Increasing Bearish |
| Ham Petrol (WTI) | 12.514 | 53,7 | | Increasing Bearish |
② Akış — Market Tide (CBOE (gecikmeli))
Call primi (brüt): 1,21 Mlr$ · Put primi (brüt): 3,33 Mlr$ · Put/Call hacim 1,27 → put primi ağırlıklı (brüt)
PutCall
SPY+QQQ+IWM gün-içi opsiyon primi toplamı (gecikmeli).
Yön Vekili (canlı · FMP) — ek doğrulama
| Piyasa | ETF | Fiyat | Gün % |
|---|
| S&P 500 | SPY | 738,93 | +%0,10 |
| Nasdaq 100 | QQQ | 684,23 | −%1,12 |
| Russell 2000 | IWM | 291,17 | −%0,31 |
| Dolar Endeksi | UUP | 28,58 | +%0,07 |
| Altın | GLD | 371,90 | +%0,10 |
| WTI Petrol | USO | 136,69 | −%2,01 |
| 20Y+ Hazine | TLT | 83,25 | +%0,10 |
Yani: Bu rapor "akıllı para nerede duruyor (COT) VE şu an ne alıyor (akış) — aynı şeyi mi söylüyor?" sorusunu yanıtlar. Konum (COT) × akış (Market Tide) uyumu/çelişkisi yukarıda değerlendirildi.
Konum (COT): CFTC (etkin). Akış (Market Tide): CBOE (gecikmeli). Canlı yedek: proxy ETF gün getirisi (FMP). COT okumadır, tahmin değildir. Üreten: smartmoney (finzora-ts) · 25 Temmuz 2026, Cumartesi TSİ 09:10
BÖLÜM 5AI Temasıyapay zeka / GPU sepetinin momentumu ve genişliği
Yapay zeka / GPU teması nabzı · 12 hisselik AI-altyapı sepeti · 25 Temmuz 2026, Cumartesi TSİ 09:10
⚠ Kısmi rapor: ⚠ Gerçek GPU $/saat & TPI kaynağı yok — yerine FMP rölatif güç vekili gösteriliyor. Bu bölümler veri kaynağı bağlandığında otomatik dolacak; aşağıdaki FMP/THM tabanlı bölümler canlıdır.
AI Sepeti Genişliği (canlı · FMP)
| Hisse | Fiyat | Gün % | RSI | EMA50 | EMA200 |
|---|
| NVDA | 206,84 | −%0,92 | 51,07 | ▲ | ▲ |
| AMD | 521,95 | −%3,29 | 50,04 | ▲ | ▲ |
| AVGO | 381,92 | −%2,69 | 47,83 | ▼ | ▲ |
| MRVL | 194,23 | −%7,21 | 39,06 | ▼ | ▲ |
| TSM | 403,41 | −%2,93 | 42,40 | ▼ | ▲ |
| ASML | 1.757,09 | −%2,55 | 48,24 | ▲ | ▲ |
| MU | 920,95 | −%6,99 | 47,14 | ▲ | ▲ |
| SMCI | 30,10 | −%3,53 | 52,37 | ▼ | ▼ |
| ANET | 173,99 | −%1,48 | 52,85 | ▲ | ▲ |
| VRT | 290,36 | −%4,50 | 43,24 | ▼ | ▲ |
| PLTR | 122,92 | −%0,36 | 42,08 | ▼ | ▼ |
| SMH | 561,19 | −%3,27 | 42,93 | ▼ | ▲ |
GPU Talep Vekili (FMP rölatif güç — Mercatus $/saat vekili)
Rölatif güç
−6,5 pp
AI piyasanın gerisinde
Not: Gerçek GPU kiralama $/saat & TPI hiçbir kaynakta yok; bu, talep gücünün hisse-fiyatı vekilidir.
AI Hisseleri Opsiyon Akışı (CBOE (gecikmeli))
Sepet call primi (brüt): 2,09 Mlr$ · put primi (brüt): 1,92 Mlr$ · unusual kontrat: 1193 → call primi ağırlıklı (brüt)
| Hisse | Call (M$) | Put (M$) | Unusual |
|---|
| MU | 850 | 1.068 | 355 |
| NVDA | 485 | 336 | 244 |
| AMD | 353 | 215 | 261 |
| TSM | 125 | 76 | 53 |
| MRVL | 65 | 65 | 50 |
Yani: AI-altyapı temasında genişlik zayıflıyor: sepetin önemli kısmı EMA50 altında ya da günü eksi kapadı — momentum soluklanıyor. Opsiyon primi (brüt) call tarafında yoğun.
Canlı: 12 hisselik AI-altyapı sepeti momentum/genişlik (RSI, EMA50/200, gün getirisi) — FMP. GPU Talep Vekili = sepet 20g − SPY 20g rölatif güç (FMP; gerçek $/saat & TPI kaynağı yok). Opsiyon akışı: CBOE (gecikmeli). Bu rapor yatırım tavsiyesi değildir. Üreten: aipulse (finzora-ts) · 25 Temmuz 2026, Cumartesi TSİ 09:10